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  • 再融资政策收紧 服装板块并购重组及增发活动活跃

    发表时间:17-03-31, 08:59 AM作者:服装爱上绘图仪来源: CAD浏览量:Loading...

    时尚产业

      近年来,受外部大环境影响,纺织服装板块的并购重组及增发活动一直比较活跃。通过对板块中近年来定增及进行并购重组的公司进行梳理总结,发现主要有以下四种类型:

      I类:内外交困的背景下,部分主业经营困难、业绩较差的公司希望通过并购重组实现转型,如希努尔、步森服饰、中银绒业、凯瑞德等。II类:供给端出清,订单向龙头纺织企业集中,现有产能规模无法满足新增订单的需求,通过定增进行产能扩张,如新野纺织、华孚色纺、兴业科技等。

      III类:主营业务发展相对平稳,通过产业链相关外延,拓展新业务,打造全新增长点,如跨境通、美盛文化、搜于特、贵人鸟、健盛集团、朗姿股份、探路者等。

      IV类:单一服饰品牌的成长空间有限,参照国外时尚产业集团的成长路径,通过并购重组构建多品牌矩阵,打造时尚产业集团,如歌力思、维格娜丝等。

      针对本次再融资新政的出台,我们认为:

      1)此次定增市场收紧、再融资规模受限将进一步打压第一类绩差、炒壳、缺乏长期发展战略的概念型公司,而其他三类属于正常发展路径,外延并购的整体逻辑不会发生大的改变,因此我们将持续关注。

      2)已完成定增的公司,尽管未来进一步定增活动在时间方面将受到限制,但在手现金充裕,仍然能够维持既定战略上的投资或者并购,值得关注。

      3)在定增收紧的背景下,上市公司可以通过现金收购或发债等方式展开融资,时间短、成功概率高。因此,我们也建议关注账面现金充裕及债务比率较低的公司。如美盛文化、际华集团、森马服饰、海澜之家等。

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